北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不(bù)在于(yú)是(shì)否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关(guān)部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么(me)放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度(dù)内(nèi)快速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个(gè)不需(xū)要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的(de)目标进行了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会(huì)让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二(èr)战后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量(liàng)流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他(tā)也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对(duì)货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术(shù)方面需要(yào)做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可(kě)能会(huì)把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个(gè)美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适合古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读(hé)所有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财产(chǎn)规划分配上(shà古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读ng)都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗(yí)嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的(de)命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位？”

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