金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗、国(guó)际(jì)金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用人民(mín)币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可(kě)的电(diàn)子(zi)交易(yì)平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人(rén)民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投资(zī)者可(kě)通过(guò)中国(guó)人民银行认可的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或其(qí)综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者达成(chéng)的(de)交易在经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合(hé)同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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