金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外(wài)币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减(jiǎn光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民(mín)部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能(néng)是(shì)因为(wèi)一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的(de)理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少(shǎo)符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题(tí)，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可(kě)能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大部(bù)分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居民(mín)端在前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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