昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌京东是谁的老板是谁幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙京东是谁的老板是谁烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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