近日，2022年营业收入(rù)303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿元的兴发集(jí)团，其(qí)旗(qí)下(xià)子公司兴福电子(zi)公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的(de)主要产品是磷酸、硫(liú)酸等，其电(diàn)子级磷酸产品是半导体加工过(guò)程(chéng)中的关键材料，公司客(kè)户(hù)包括长江存(cún)储(chǔ)、华虹集(jí)团(tuán)、中芯国际等，也获得大基金二期入(rù)股(gǔ)。

　　不(bù)过有意(yì)思的是(shì)，兴(xīng)福电子第二大客户竟(jìng)然是(shì)可口可乐，这也(yě)无意间透露了(le)一个(gè)冷知识——可口可乐生产(chǎn)过程中使用的(de)磷酸，原来(lái)不只是常规的食品级(jí)磷酸，还用(yòng)到了更高纯度的电(diàn)子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控股股(gǔ)东还(hái)与第二大股(gǔ)东有可(kě)复活的对赌协议。且其中一(yī)条(tiáo)比较少见，即在兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个？

　　兴福(fú)电子主(zhǔ)要从(cóng)事从(cóng)事湿(shī)电子(zi)化学品业(yè)务(wù)，公司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度等级分为电子(zi)级磷酸、食(shí)品级(jí)磷酸，电子级磷(lín)酸可分为IC级(jí)磷酸和面板级磷酸。各(gè)磷酸产(chǎn)品的(de)纯度等级由高到低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子在(zài)生产电子(zi)级磷酸、电(diàn)子级(jí)硫酸的同时(shí)会(huì)产(chǎn)生部分食品(pǐn)级磷酸、工业(yè)级硫酸(suān)等产(chǎn)品。其中2022年(nián)食(shí)品级(jí)磷酸(suān)的主营(yíng)业务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入(rù)摘(zhāi)要，数据来源：申(shēn)报稿

　　这里有个点值(zhí)得(dé)一看，兴福(fú)电子2022年第二大客户为可口可乐(lè)，金(jīn)额为(wèi)6924.1万元，申报(bào)稿显(xiǎn)示的主要销售内容为磷酸产品(pǐn)。这个销售金额比兴福电子当年食品级磷(lín)酸的主营业(yè)务(wù)收入多出了4994.81万元。原因是，兴福(fú)电(diàn)子电子级磷酸产品除销售给(gěi)集成电路(lù)行业、显示面板行(xíng)业客户外，还销售(shòu)给可(kě)口可乐公司(sī)、化(huà)工品贸(mào)易商等其(qí)他行业客户(hù)。由于可口(kǒu)可乐公(gōng)司(sī)对磷酸(suān)产品的品质(zhì)要求高于一般的食品级(jí)磷酸(suān)，公司销(xiāo)售给可(kě)口可乐公司(sī)的磷酸产品(pǐn)等级(jí)实(shí)际为符合(hé)食品(pǐn)级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示(shì)，兴福电(diàn)子2020年至2022年（下称“报告期”）的营(yíng)业收入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元(yuán)，归母净利(lì)润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿(yì)元(yuán)、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看点(diǎn)。一是，兴福(fú)电子(zi)2022年12月进行过前期会计差(chà)错(cuò)更正及追溯调整，比如(rú)兴(xīng)福电子原报表2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第(dì)二个点为，兴(xīng)福电(diàn)子2022年非经常(cháng)性损益为4528.14万元。某(mǒu)会计师事务所合(hé)伙人对记者(zhě)表示(shì)，非经常性损益是(shì)指公司发生的(de)与(yǔ)经营业务无直接关(guān)系，或(huò)是虽与(yǔ)经营(yíng)业务相关，但由于其性质、金额或发生(shēng)频率，影(yǐng)响了(le)真实、公允地(你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的dì)反映公(gōng)司正常(cháng)盈利能力(lì)的(de)各项收入、支出。

　　扣除非经常性损益后(hòu)，兴(xīng)福(fú)电子(zi)2022年归母净利润(rùn)由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　第三个点(diǎn)为，兴福电(diàn)子2020年至2022年业绩增长(zhǎng)与主营业务毛利率提升有关(guān)，分别(bié)为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和(hé)2022年的有关毛(máo)利率，已(yǐ)经(jīng)超过申报稿列(liè)举的同行业可比公司(sī)平(píng)均水平。对此，兴福电子在申报稿中(zhōng)表(biǎo)示，2021年以来(lái)公司(sī)陆续实现众多(duō)集成电(diàn)路客户的(de)产品认证(zhèng)及批(pī)量(liàng)供(gōng)货，毛利率(lǜ)水平较高(gāo)的集成电路用湿(shī)电子化学品销售收入占(zhàn)比(bǐ)持续提升，且(qiě)公司根据部分产品原材料价格上涨(zhǎng)情况适时调高了产品销(xiāo)售价格(gé)，使得2021年和2022年毛利率维持在较高(gāo)水平。

　　那么，在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下，兴福电子未来毛利率还(hái)有多(duō)少上升(shēng)空间(jiān)？如(rú)果不(bù)靠涨价，兴(xīng)福电子(zi)未来是否还能持续提高(gāo)业绩？

　　从(cóng)股权结构来看(kàn)，兴福(fú)电子控股股东为上市公司兴发集(jí)团，其(qí)直(zhí)接持有(yǒu)兴福电子 55.29％的股份。兴福电子(zi)的间接控股股东为(wèi)宜昌兴发(fā)。

　　兴福电子第二(èr)大股东为国家集成(chéng)电(diàn)路基金二期，持(chí)股(gǔ)比例(lì)为(wèi)9.62％。需要(yào)指出的是，兴福电(diàn)子间接(jiē)控股股东宜昌兴(xīng)发与(yǔ)国(guó)家(jiā)集成电路基金(jīn)二(èr)期(qī)之间存(cún)在对(duì)赌协议。虽然随着兴福电子(zi)IPO，相关协议(yì)已经终止(zhǐ)，但回购权(quán)和随售权存(cún)在可以“复活(huó)”的条件，且(qiě)其中一(yī)条比较少(shǎo)见，即“兴福电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍(réng)未(wèi)实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑(yí)惑，合格IPO是指通过上市委审议，还(hái)是指拿(ná)到证监会批文？

　　如果(guǒ)是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内(nèi)没有上会结果的(de)企业比较少，但(dàn)不是没(méi)有例外(wài)。比如，截(jié)至2023年5月10日(rì)，上(shàng)交所科创板栏目显示，处于(yú)正常待审核(hé)阶(jiē)段的合合信息和先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果(guǒ)是指拿(ná)到证监会批文，也有企业超过(guò)。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目(mù)显示，20家提(tí)交注册的企业中(zhōng)有2家受理(lǐ)日(rì)期已经过去18个月。

　　那么(me)，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个？如果(guǒ)18个月后，彼时兴福电(diàn)子处(chù)于正常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么样的剧情？

　　对(duì)赌协议摘(zhāi)要，数据来源：申(shēn)报(bào)稿

　　另外，兴福(fú)电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿(yì)元，发行不(bù)超过(guò)1亿股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以此(cǐ)计算(suàn)，兴福电子达到的目(mù)标估值为54亿元。值得(dé)一(yī)提的是，15家(jiā)战略投资者2021年12月(yuè)对兴(xīng)福电子(zi)增资时，公司的(de)投后(hòu)估(gū)值为24.96亿元(yuán)。考虑稀释(shì)作用后，15家战略投资(zī)者的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度(dù)业(yè)绩(jì)如何？

　　兴福电子重(zhòng)大(dà)经常性关(guān)联采购主要系向(xiàng)关联方采购(gòu)黄磷、液体三氧化硫(liú)等原材料、电力等(děng)能(néng)源(yuán)以及建(jiàn)筑(zhù)工程(chéng)服(fú)务。2020年至(zhì)2022年(nián)，兴福电子的重大经(jīng)常性关联采购(gòu)金额（不含建筑(zhù)工程服(fú)务(wù)采购）分别为(wèi)1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元，占营(yíng)业成本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是(shì)向间接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴发的(de)下(xià)属公司(sī)采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电子部分主要原材料的关(guān)联采购占比(bǐ)较(jiào)高。比如，报告期内，公司普通黄磷关联采(cǎi)购金额占同类产(chǎn)品(pǐn)采购总额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧(yǎng)化(huà)硫关(guān)联采(cǎi)购金额占同类(lèi)产品采购总额的(de)比例(lì)均为(wèi) 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在主营业务方(fāng)面，兴福电子是控股股(gǔ)东(dōng)兴(xīng)发集(jí)团(tuán)合并报表范围内(nèi)唯一(yī)从事湿(shī)电子化(huà)学品相关(guān)业务(wù)的主体，与(yǔ)兴发集团及(jí)其控制的(de)其他公司主营(yíng)业务(wù)及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有(yǒu)在申报(bào)稿中对2023年(nián)第一(yī)季度业绩进(jìn)行预测，但兴发(fā)集团2023年第一季度的业绩并不(bù)好(hǎo)。

　　兴(xīng)发集团2023年(nián)第一季度(dù)营业(yè)收入为65.71亿元(yuán)，同比下降23.37％。兴发集团归(guī)母净利润为4.49亿(yì)元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集(jí)团在公告中表示(shì)，归母净利润较(jiào)上年同期大幅降低(dī)，主要是受市(shì)场供(gōng)需变(biàn)化影响，自2022年下半年(nián)以来，草甘(gān)膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性产品市场价格持续下(xià)跌(diē)，在(zài)今年一季度跌幅(fú)扩大，至一(yī)季度末，草甘膦价格(gé)已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在(zài)价格下跌过程中，公司上(shàng)述(shù)产品产销量同(tóng)比均出现大(dà)幅(fú)下滑(huá)。

　　兴发集团也在公告中谈及湿(shī)电子化学(xué)品，即公司(sī)湿电子化学品、特种化学品、食品添(tiān)加剂等成长性产品市场(chǎng)需求总体良好，盈利能(néng)力保持稳定。

　　但是兴发(fā)集团另一(yī)则公告显示，湿电子化学品2023年(nián)第一季度(dù)平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于(yú)兴发集团2022年第一季度统计口径不太一样，销量数(shù)据(jù)不太好(hǎo)找，所你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的以不太(tài)好具体判(pàn)断湿电(diàn)子(zi)化学品相关收入的变化。

　　那么，在平均售价下(xià)降16.44％的情况(kuàng)下，兴(xīng)福电子2023年第一(yī)季度的(de)业绩(jì)具(jù)体表现如何？

　　平均(jūn)售价摘要，数据来源：兴发集团公(gōng)告(gào)

　　违法(fǎ)违规方面，兴福电子曾受到宜昌(chāng)市猇亭区城市(shì)管理执法局(jú)的行(xíng)政处罚(fá)，处(chù)罚(fá)金(jīn)额为(wèi)28.16万元。原(yuán)因是兴福电子(zi)无(wú)证建设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福(fú)电子控股股(gǔ)东(dōng)兴发(fā)集团的副总经(jīng)理赵勇(yǒng)于2023年4月被上交所予以监管警示的决(jué)定，原因是赵勇交易(yì)兴(xīng)发(fā)集团(tuán)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)构成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的