昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月到一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出(chū)口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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