金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开(kāi)展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金(jīn)存(cún)放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务(wù)登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水)强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外(wài)参加行的(de)业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保与其相(xiāng)关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或(huò)不再继续(xù)参与的(de)，原则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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