在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当(dāng)前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏和去年(nián)日(rì)元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉(shè)及相关的汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底(d湖南电大几本，湖南长沙电大是几本ǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流(liú)入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流(liú)入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(j湖南电大几本，湖南长沙电大是几本iā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的(de)创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资(zī)金合力(lì)最强的(de)人工智能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注(zhù)计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业(yè)。

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