随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半(bàn)年重(zhòng)启上行周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到(dào)目标价的(de)相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了(le)一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nó华大基因有国家背景吗ng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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