昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yu直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸ē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市场预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处(chù)在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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