“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)快部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参(cān)考。我2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不确(què)定(dìng)性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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