金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个(gè)周期轮回的白糖期(qī)货正在迎(yíng)来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的(de)最后一个交易日(rì)，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信(xìn)息湮(yān)没在五一假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合(hé)约(yuē)收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖主力合(hé)约盘中继续(xù)狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

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　　六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年(nián)112197的立方根是多少，216的立方根是多少月28日，彼时的(de)白(bái)糖主力(lì)合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合(hé)约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大(dà)约六年(nián)一次的白糖(táng)周期十(shí)分准时，从(cóng)未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原(yuán)因与白(bái)糖期货的(de)种植周期有关，一般(bān)甘蔗(zhè)的(de)每三年一(yī)个(gè)种(zhǒng)植周期，这从根(gēn)本决(jué)定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至(zhì)5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来(lái)的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协(xié)会(huì)发(fā)布的全国食糖产(chǎn)销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂(chǎng)除(chú)云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地(dì)区外(wài)，广西等主产(chǎn)区陆(lù)续收(shōu)榨。由于广西前期受不利(lì)天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅高于预(yù)期(qī)，22/23榨季(jì)国内糖产量(liàng)延(yán)续下滑趋(qū)势(shì)。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨(2197的立方根是多少，216的立方根是多少dūn)，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供需缺(quē)口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国(guó)内(nèi)糖料作物(wù)产量也(yě)增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年产(chǎn)量在1000万(wàn)吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场(chǎng)供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的报告显示(shì)，4月国(guó)际食品价格指数(shù)出(chū)现(xiàn)1年以来的(de)首次回(huí)升，食糖、肉类及(jí)大米的(de)世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰(tài)国(guó)、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖(táng)产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰(tài)国(guó)、澳(ào)大(dà)利亚(yà)和印度，整体贸易(yì)量(liàng)占全球(qiú)比重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是(shì)作(zuò)为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加(jiā)上政府实施的(de)出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大(dà)白糖龙头股中粮糖(táng)业、南(nán)宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业(yè)年内涨幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是(shì)继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案(àn)。

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