近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时(shí)国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出(chū)现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加(jiā)对现货市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的(de)概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复(fù)产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间；三(sān)是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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