美国(guó)银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可(kě)能出售(shòu)所(suǒ)有业(yè)务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第(dì)一共和(hé)银行被出售(shòu)后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美国商会(huì)副(fù)主(zhǔ)席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)累(lèi)跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空(kōng)某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经(jīng)济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美(měi)国(guó)再度(dù)出(chū)现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份评估(gū)文件警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预(yù)期(qī)情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的表现是连(lián)续(xù)收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级(jí)别(bié)的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不(bù)到实(shí)质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交(jiāo)易日大(dà)幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油(yóu)有(yǒu)关的(de)交易(yì)许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shu俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗ǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前(qián)发力(lì)，叠(dié)加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计(jì)划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置(zhì)检(jiǎn)修量(liàng)为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润(rùn)压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥(lì)青原(yuán)料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工(gōn俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗g)费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了(le)周度回(huí)升的态势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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