AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确(què)写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和(hé)利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进(jìn)行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互(hù)联(lián)网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公(gōng)司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一(yī)言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)新模式(shì)，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的(de)beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理陈涛(tāo)在去年(nián)下(xià)半年开始增持软件，当时基(jī)本(běn)处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的(de)序幕(mù)，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块(kuà防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正i)内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和(hé)可(kě)再(zài)生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新(xīn)的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版块带动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛(luò)药业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的(de)0持(chí)仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上(shàng)，也(yě)体现了(le)对人(rén)工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报(bào)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来(lái)2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服(fú)务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网(wǎng)络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正时间较(jiào)长，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领域(yù)得(dé)到了极(jí)大的拓展，模(mó)型(xíng)具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大(dà)的(de)通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术(shù)的应(yīng)用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了(le)对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航(háng)一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大(dà)对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到的(de)。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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