5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压(yā)力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利(lì)润空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通(勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通过(guò)自(zì)律机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调(diào)整更多(duō)是(shì)延(yán)续去年(nián)9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经济资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的(de)概(gài)率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的(de)调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份制商业(yè)银(yín)行的(de)定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏(sū勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈交易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资(zī)能力(lì)和风控能力的(de)人士可(kě)通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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