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作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社5月6日讯（编辑(jí) 若(ruò)宇(yǔ)）黄金现货价格本(běn)周四一(yī)度(dù)冲上(shàng)2080美元(yuán)/盎司一线，创(chuàng)历史(shǐ)新高。A股(gǔ)方面，珠宝首(shǒu)饰(shì)品(pǐn)牌老凤祥及潮宏(hóng)基自去年10月低(dī)点以来股价均接近翻倍(bèi)。

　　黄(huáng)金(jīn)价格的(de)持(chí)续(xù)攀升，引来众(zhòng)多投资者的目光。国泰(tài)君安刘越男等人在4月23日研报中(zhōng)表示，黄金珠(zhū)宝(bǎo)复(fù)苏节奏与弹性优于预期，根据行业数据，1-2月(yuè)同期高(gāo)基数下黄金珠宝销售表现(xiàn)亮眼；3月后逐步进入Q2同期(qī)低基数，金银(yín)珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠(zhū)宝亮眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一，金价(jià)稳步(bù)上行预期提(tí)振长期需求，存货(huò)增值提振毛利(lì)率，C端消(xiāo)费(fèi)者黄(huáng)金投资保值(zhí)需求及(jí)加盟(méng)商补货(huò)需求(qiú)有望(wàng)释放(fàng)；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求显著回补，同店(diàn)开店(diàn)有望匹配释放，长三角地区(qū)表现尤其值得期待(dài)；其三，古法金中流砥(dǐ)柱，金镶钻打开利润(rùn)弹性。

　　关于黄金(jīn)珠宝板块行情的可持续(xù)性，德邦证券郑澄怀在(zài)5月5日研报中(zhōng)分(fēn)析，从国际金价(jià)来看(kàn)，全(quán)球地缘政治的不确定性、美国经济(jì)衰退的不确定性(xìng)等因素均有望对金(jīn)价形(xíng)成长(zhǎng)期支(zhī)撑。从国内消费(fèi)复苏的节奏来看，预计今年三(sān)四季度婚(hūn)庆旺季将持(chí)续释放消费(fèi)需(xū)求。

　　长期来看，龙头公司有望凭借精(jīng)准(zhǔn)的产品(pǐn)定位，创新性的产品设计，以及积极的渠道扩张策略下，持续提升市场占(zhàn)有率，平稳兑现业绩增(zēng)长。当前黄金(jīn)珠宝板块估值(zhí)基(jī)本处于(yú)历史中枢水(shuǐ)平，仍具有较大(dà)的投(tóu)资吸引(yǐn)力。

　　中(zhōng)国银(yín)河证券(quàn)研究院甄唯萱在研报中指出，预期国内金(jīn)银(yín)珠宝市(sh作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出ì)场规模未来将(jiāng)稳(wěn)步上升，将在2024年超过90万(wàn)亿(yì)元，年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约(yuē)为5％，奢侈金银珠(zhū)宝(bǎo)的市(shì)场规模增长速度更(gèng)快(kuài)，年复合增长率约为17％。

　　头豹(bào)研(yán)究院预测，中国金银(yín)珠宝行业中(zhōng)黄金市场的增速(sù)最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预(yù)计未来5年也将保持6％的(de)增速。

　　从黄金(jīn)珠宝行(xíng)业的产业链来看，主要包(bāo)括上(shàng)游黄金、钻(zuān)石等原材料供应，中(zhōng)游的制(zhì)造设计及(jí)下游的终端零售(shòu)环节，其中下游(yóu)环节的附加值较高，盈(yíng)利能力(lì)较强。

　　国信证券研报中指出，下游零(líng)售环节同样拥有较高(gāo)的毛(máo)利率水平，黄金(jīn)品类零售毛利(lì)率10％-20％不等，钻石(shí)镶(xiāng)嵌类可达(dá)到60％左(zuǒ)右(yòu)的(de)高毛利率水平(píng)，产(chǎn)业链附加(jiā)值高，相关企业通过强势的渠道建设(shè)以提高市(shì)场份(fèn)额(é)，可以(yǐ)获得更(gèng)加优化(huà)的盈利(lì)表现。

　　从竞(jìng)争格局的角度来(lái)看，截至2022年，中(zhōng)国(guó)金银珠宝行业市(shì)占率前十的集(jí)团中，除了瑞士历(lì)峰集团、路易(yì)·威登集团(tuán)外(wài)其(qí)余8个均为国产品牌集团(tuán)。中国金银珠宝行业头部公(gōng)司周大福、老凤祥、豫(yù)园股份在2022年的市(shì)占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业内的CR10不断提升，于(yú)2021年(nián)超过了30％。