昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可(kě)能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的水平(píng)就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确(què)度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业(yè)供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预(yù)计生拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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