大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发(fā)力(lì)，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前(qián)我国(guó)经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照常进苏州区号是多少行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政策(cè)和外(wài)部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数苏州区号是多少据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度(dù)有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会(huì)仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底苏州区号是多少，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来(lái)经济增(zēng)长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还(hái)需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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