中国金(jīn)融行(xíng)业加速对外(wài)开放，外资(zī)券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛(měng)进，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券(quàn)同期(qī)获(huò)批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金融(róng)巨(jù)头均(jūn)在国内(nèi)拥有外资(zī)控股券(quàn)商牌(pái)照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)面(miàn)临的“一参一(yī)控”问(wèn)题(tí)如何解(jiě)决，仍(réng)是业内关注(zhù)重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行业热词。而(ér)透(tòu)视各(gè)家外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依(yī)托于各自(zì)股东资(zī)源禀赋、深入财富(fù)管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股(gǔ)券商半(bàn)数(shù)亏损

　　对于国(guó)内各家证券公(gōng)司来说，除了面临行业“二(èr)八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们(men)的市场竞争也同样带(dài)来(lái)压(yā)力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各(gè)家券商(shāng)2022年年(nián)报/财务(wù)数(shù)据(jù)，9家外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场行情、成(chéng)立时间(jiān)、牌照资(zī)质等问(wèn)题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看(kàn)，瑞信(xìn)证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)则延续自成立以来的(de)亏损状态(tài)：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而(ér)成为外资控股券商的(de)汇(huì)丰前海证券，业绩(jì)较上年出(chū)现明显进(jìn)步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同(tóng)比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星(xīng)展证券(quàn)2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入8633.25万元，同(tóng)比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同(tóng)期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言(yán)，2022年(nián)受市场影(yǐng)响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资控(kòng)股券商也(yě)难以幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业务费用、员工(gōng)薪(xīn)酬等(děng)支出(chū)过高，在展业初期容易(yì)导致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资(zī)控股券(quàn)商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影响有(yǒu)限，因此(cǐ)影响2021年(nián)业(yè)绩的(de)主要还是(shì)经纪(jì)、投行等(děng)传统(tǒng)业(yè)务(wù)。

　　例如(rú)，瑞(ruì)信证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其当年投行(xíng)业务手(shǒu)续费(fèi)及(jí)佣金净(jìng)收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务(wù)为(wèi)1.06亿(yì)元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少花(huā)多(duō)”，导致业绩出现(xiàn)大额(é)亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有(yǒu)“外(wài)来的(de)和尚”念好了(le)中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和(hé)瑞银(yín)证券均实现了营收、净利(lì)润的双增(zēng)长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员(yuán)工210人，数量在行业内(nèi)排(pái)名下游(yóu)，但其业绩已跻身行(xíng)业中函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀游水平(píng)，而这只是摩根大通证券(quàn)展(zhǎn)业的(de)第三个(gè)完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证券(quàn)于2019年(nián)3月获得(dé)证监会批复，成(chéng)立合(hé)资证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰(lán)德(dé)等5家内(nèi)资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资(zī)股东所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净(jìng)收入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经纪业(yè)务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作取得进一步(bù)进展(zhǎn)，新客户开发(fā)稳(wěn)步推进(jìn)。摩根大(dà)通证(zhèng)券充(chōng)分(fēn)利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关(guān)注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者，目标客群(qún)机构投资者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一(yī)参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银(yín)证券在2022年也(yě)取(qǔ)得了较好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业收(shōu)入(rù)11.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是(shì)进入(rù)中国时间最早的一批合资(zī)券商(shāng)之一，早在2007年(nián)就已在国内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家内(nèi)资股东分(fēn)别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银(yín)证券共有正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)2022年投行业务(wù)进步明显，当(dāng)期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券表示，其(qí)在2022年完成了创(chuàng)业(yè)板注册制改革后(hòu)的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所互联(lián)互通(tōng)全球存托(tuō)凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政(zhèng)部(bù)、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督(dū)管理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项交易(yì)。

　　上月瑞(ruì)银发布(bù)一季报时表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月底前(qián)完成。不(bù)言而(ér)喻的是，集团层面(miàn)的合并(bìng)对两家外(wài)资控股券(quàn)商在中国(guó)展业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审计所普华永道对瑞信证券出(chū)具(jù)了(le)带(dài)强调事(shì)项段的无保(bǎo)留(liú)意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集团与瑞银(yín)集团(tuán)股(gǔ)份公司之(zhī)间达成协(xié)议和合并计划，截止(zhǐ)报告日，上(shàng)述协议和(hé)合并计划的完成(chéng)日(rì)尚不明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营(yíng)和财(cái)务(wù)业绩受到(dào)上述(shù)合并可能(néng)产(chǎn)生(shēng)的(de)影响亦不明(míng)确，该事(shì)项(xiàng)表明存在可(kě)能导致对公司持(chí)续经营能力产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重(zhòng)大不确(què)定性(xìng)。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年的(de)瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正证券(quàn)，系证监(jiān)会修订(dìng)《外商参(cān)股证券公司(sī)设(shè)立规则》后(hòu)首家获(huò)批(pī)的合资(zī)证券(quàn)公(gōng)司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会核准(zhǔn)瑞信向瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正证券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更(gèng)名(míng)为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股权。在该(gāi)笔交易完(wán)成后(hòu)，瑞信(xìn)将全(quán)资持(chí)有瑞信证券。但突(tū)如其来(lái)的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定》，证券公司(sī)股东以及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证(zhèng)券(quàn)公司的数量不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公司(sī)的数量不得超过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券的(de)牌照或(huò)将面(miàn)临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于(yú)各(gè)自资源(yuán)禀赋深入财富管理成(chéng)为其(qí)在中国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券(quàn)表示，2022年其(qí)财富(fù)管(guǎn)理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账户）”等业(yè)务(wù)持续推进的基(jī)础上(shàng)，新增了特色投资咨(zī)询(xún)服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市(shì)公(gōng)司大(dà)宗减持服(fú)务(wù)、集团(tuán)间跨境业务联动等(děng)多种业务(wù)模式(shì)，通过服务(wù)手(shǒu)段的增加(jiā)及优化，为客户(hù)提供(gōng)多维(wéi)度、一(yī)站式的综合(hé)性(xìng)金(jīn)融解(jiě)决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券(quàn)财富管理业务将定位于“中国高(gāo)端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中(zhōng)后(hòu)台(tái)支持以及集团跨境合作四(sì)个方面入手(shǒu)，打造(zào)以(yǐ)产品为(wèi)中心的业务核(hé)心竞争力，持(chí)续(xù)为中国投资(zī)者提供具(jù)有(yǒu)野村(cūn)集团特色的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完(wán)成(chéng)高盛集(jí)团(tuán)全(quán)资持(chí)股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华(huá)的所有业(yè)务。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高华(huá)获证监(jiān)会核发(fā)新增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金融产品(pǐn)业(yè)务的(de)业务(wù)许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华完成业(yè)务迁移工(gōng)作(zuò)。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合(hé)解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未来(lái)战略(lüè)规(guī)划，并进一步拓(tuò)展境内(nèi)产品(pǐn)平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续(xù)推进私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资(zī)新产品的(de)研发(fā)，为客户提供直接对接(jiē)境(jìng)外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理业务，这(zhè)在具备外资银行股东(dōng)背景的券商(shāng)中(zhōng)较为多见。例(lì)如，汇丰前(qián)海证券表示，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富管理(lǐ)部，负责公司高净值个人(rén)客户综合财富管理业(yè)务(wù)的运作。私人(rén)财富管理部以(yǐ)汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球私人(rén)银行，致力为高净值(zhí)和超高净值客(kè)户及其家族提(tí)供(gōng)专(zhuān)业(yè)、多元及定制化(huà)的资产配置服务，为客(kè)户实现(xiàn)其投资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)则另(lìng)辟蹊(qī)径(jìng)，推出(chū)家族信托资讯(xùn)业务(wù)，与4家国内头部信(xìn)托(tuō)公(gōng)司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管理业务(wù)，依托国家对(duì)粤(yuè)港澳大湾区的新政举措(cuò)，致力于发(fā)展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券表(biǎo)示(shì)，其财富管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为客(kè)户进(jìn)行(xíng)全方位资产配置和满足客户全生命周期财富管理的理念，进一(yī)步完善投资解决方(fāng)案和财富(fù)规划方面的业务，一方(fāng)面积极(jí)扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上架多支(zhī)产品(pǐn)为客户在(zài)同一策略(lüè)下提供差异(yì)化(huà)选择(zé)及(jí)多元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队(duì)伍不(bù)断扩(kuò)大

　　随着中国资(zī)本市场对外开放的力度(dù)不断(duàn)加(jiā)大，各(gè)外资金融机(jī)构加速了在(zài)境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立(lì)，公司(sī)注(zhù)册(cè)地(dì)为(wèi)北京市，注册(cè)资(zī)本为人(rén)民(mín)币(bì)10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证券自营、证券承销、证(zhèng)券资产管(guǎn)理（限于从事资(zī)产证券化业(yè)务）。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，渣打(dǎ)证(zhèng)券是(shì)首家新设的外商(shāng)独(dú)资(zī)证券公司。就(jiù)监管(guǎn)批(pī)复(fù)信息来看，渣打证券(quàn)由(yóu)渣打银(yín)行（香港）有限公司全资设(shè)立(lì)，出资额10.5亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币。

　　算上(shàng)渣打证券在内(nèi)，目前国内的外资控股券商数量(liàng)已达到(dào)10家。其中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券（中国）、高盛(shèng)高华证券(quàn)、渣(zhā)打证(zhèng)券均为外商独资(zī)券商(shāng)。从(cóng)数(shù)量上来看，外资控股券商已成为市场上不容(róng)忽(hū)视的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资(zī)券商的(de)设(shè)立(lì)申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券、函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀日兴(xīng)证券、青岛意才证券等多(duō)家(jiā)外资券商(shāng)的设(shè)立申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀底，证监会(huì)主席易(yì)会满等先(xiān)后在京会见(jiàn)美国桥水基金、法国(guó)东方汇理、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加拿(ná)大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣保罗银行(xíng)、美(měi)国(guó)景顺和高(gāo)盛(shèng)等国际金融机构(gòu)负责(zé)人。

　　来(lái)访的(de)国际金融机构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经济和中(zhōng)国(guó)资本(běn)市(shì)场发展前(qián)景。近年来中国资本市场对外开放(fàng)稳步推进，为国际金融机构和全球投资(zī)者带来了实实在在的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中国市场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积极拓(tuò)展在华业务(wù)和投资，期(qī)待实(shí)现互利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来自外资券(quàn)商的市(shì)场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感(gǎn)受(shòu)到了挑(tiāo)战和(hé)机(jī)遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，外资机(jī)构来华展(zhǎn)业(yè)便利度不断(duàn)提升，经营范围和监管要求实(shí)现(xiàn)国民待遇，外(wài)资券商(shāng)、资产管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证券公司(sī)既带来了国际(jì)金(jīn)融机构全面参与中国资本市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来了通(tōng)过与国际金(jīn)融(róng)机构(gòu)直接合(hé)作(zuò)促(cù)进业务发展、提升管理水平的机(jī)遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表示，当前证券行业集中度稳中有升(shēng)，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显，业务多(duō)元化(huà)发展趋(qū)势(shì)初步形成，金融科技对(duì)行业(yè)发展理念的变(biàn)革和重(zhòng)塑不断深(shēn)化，外资券商市场冲击将逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券行业竞(jìng)争新格局正(zhèng)加速演变。

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