5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经(jīng)济(jì)领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压(yā)力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药(yà泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文o)领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估值水平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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