关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联(lián)储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时(shí)间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏(è)制了通(tōng)胀的(de)上升，但(dàn)目(mù)前还(hái)不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美联储仍然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物(wù)，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换(huàn)集中清算(suàn)业务的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根据市(shì)场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市(shì)场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及(jí)相关交(jiāo)易(yì)处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交易(y倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例ì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机的(de)继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来(lái)很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机构(gòu)预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后(hòu)，利(lì)空落地(dì)效应(yīng)以及(jí)机构(gòu)对于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水平(píng)，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位(wèi)分(fēn)析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也(yě)进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度(dù)作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每(měi)年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内(nèi)低(dī)位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去库的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)。后期随着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双(shuāng)倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例重推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说进口利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市(shì)场情况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期(qī)来(lái)看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期对豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕(pò)比和当前(qián)年度南美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业(yè)消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例(lì)一段时(shí)期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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