金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易(yì)到(dào)期陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译发布(bù)后，还会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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