本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表(biǎo)面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看(kàn)看就发现(xiàn)大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事半导体晶圆生产代工服(fú)务，为(wèi)客户(hù)提供150-55nm不(bù)同(tóng)制程(chéng)工艺(yì)，成立5年就成长为(wèi)中国大陆(lù)收入第(dì)三(sān)大、12英寸晶(jīng)圆代工产能第三大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市(shì)政府根据(jù)集成电路产业发(fā)展规划及“芯屏器合”的产业发展战略(lüè)，拟引(yǐn)进(jìn)国际(jì)知名企业合作设(shè)立晶圆代工(gōng)厂(chǎng)，此(cǐ)后，晶合集成(chéng)正式筹划(huà)建(jiàn)设(shè)。成立至(zhì)今(jīn)，晶合集成已成为国内面板显示(shì)驱动(dòng)芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫(yì)情后业(yè)绩爆发，利润(rùn)此前一直(zhí)大幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品(pǐn)价格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行业(yè)需求大幅下滑，公司选择了业绩最(zuì)好的时候上市，此后走下坡(pō)路是(shì)必然的(de)，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑(huá)60％，产能大幅(fú)闲置后利(lì)润重(zhòng)回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三(sān)博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以(yǐ)神经学科为龙头，强专科、小综合的发展(zhǎn)模(mó)式，形(xíng)成覆盖全国核心区(qū)域中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子的(de)医疗(liáo)服务网。服务病种涵(hán)盖神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括妇(fù)科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩(jì)一般般，民营医院里毛利率算比较低的(de)那一档(dàng)，未来主要看(kàn)扩(kuò)张，也要小心政策的影响，个人感觉比如(rú)几(jǐ)个国企(qǐ)医院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是(shì)一家拥有高精密狭缝式涂布模(mó)头产品的设(shè)计、研发(fā)和生产(chǎn)及涂布(bù)技术产业化整体解决(jué)方案能力的高新(xīn)技术企业。高(gāo)精密(mì)狭(xiá)缝式涂(tú)布模头为锂电(diàn)池生产涂布机的核心部件(jiàn)，涂布是继制(zhì)备(bèi)正负极浆料完成后的下(xià)一(yī)道工序，是锂电池生产前(qián)段(duàn)工序的核心环节，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前(qián)，曼恩斯特产品(pǐn)广泛应用(yòng)于锂离子电(diàn)池涂(tú)布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池电(diàn)极涂布、液晶(jīng)显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业链公司，业绩(jì)在21年(nián)爆发，22年业(yè)绩更进一步(bù)，但行业基本见(jiàn)顶，下游需求大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，上(shàng)游锂矿价(jià)格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的一(yī)块市场，天花板非常低，公司未来(lái)业(yè)绩压力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于(yú)2018年3月，总部(bù)位于浙江绍(shào)兴，是(shì)一家专注(zhù)于功率、传感和(hé)传输应用(yòng)领(lǐng)域(yù)，提供模拟芯片及模块封装的代工(gōng)服(fú)务的制造(zào)商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工(gōng)为起点，向下延伸到(dào)模组封装，为国(guó)内外(wài)客户提供一站(zhàn)式代工(gōng)解决方案，为功率、传(chuán)感和传输等领域的半导体产品公司提供完整生产制(zhì)造平台，支持(chí)客户(hù)研发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于规模(mó)扩大太(tài)快，折(zhé)旧研发投入初期非(fēi)常高(gāo)，因(yīn)此利润(rùn)大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了(le)（资本支出高(gāo)峰在22年(nián)结束），公司也预期23年(nián)底会转为盈利，但下游需求在(zài)23年大(dà)幅(fú)放缓，公司面对的压(yā)力显然(rán)是要比那些已经规(guī)模化完成有利(lì)润的(de)公(gōng)司大(dà)得多，且(qiě)公司(sī)过于依(yī)赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞(jìng)争而收回许可(kě)的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常(cháng)大(dà)的(de)IPO了，不太乐观未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股(gǔ)份主要从(cóng)事分散染料及其滤饼(bǐng)的研发、生产及销售，产品以中高端分(fēn)散染料为主，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部分终端(duān)应用品(pǐn)牌包括(kuò)：安踏(tà)、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达(dá)斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫(háo)无(wú)亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下(xià)游(yóu)服装行业(yè)景气度(dù)也(yě)一般，不关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年(nián)，自设立以来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于汽车行业营销与后市(shì)场服务(wù)领域，为客(kè)户(hù)提(tí)供相关软件产品及服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继续独立经(jīng)营上述业(yè)务。用友汽车主要(yào)面向汽车行业的整车厂、经(jīng)销商、服务站等客户，提供营销与后市(shì)场(chǎng)服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上(shàng)市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车(chē)数字(zì)化(huà)是(shì)趋势，且随着人均保有量的增长(zhǎng)，公司(sī)行业前景不算很差(chà)，但公司自身技(jì)术含量较低，产品以车(chē)企营销系统为主，基本没什么研(yán)发，都靠销售，且汽车行业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主要从(cóng)事电力工程技术服务(wù)及地理信息技术服务。电力(lì)工程技术服务占主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)比重超过80％，是公司主要收入和利润(rùn)来源。电力工程技术服(fú)务主要(yào)系为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业企(qǐ)业电力相关工程提供规(guī)划咨询、设(shè)计(jì)、工(gōng)程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息(xī)设计咨询公(gōng)司(sī)，主要是(shì)电力工程技术(shù)服务(wù)收入为主，比(bǐ)较依赖内(nèi)蒙(méng)和浙江地(dì)区的(de)国家电网(wǎng)，本(běn)质上是工(gōng)程(chéng)类企(qǐ)业(yè)，设(shè)备施工业务，所(suǒ)以(yǐ)应(yīng)收(shōu)款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手(shǒu)机、物联网等领域提供射频前端的(de)芯片设计公司，主营(yíng)业务为射频前端芯片(piàn)及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智(zhì)微(wēi)具备(bèi)全套射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片设计能力(lì)和集(jí)成化(huà)模组研发能力，技术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计(jì)能力为核心，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集(jí)成无(wú)源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器(qì)件的设计(jì)能力，产品系列覆(fù)盖(gài)的通(tōng)信频(pín)段需求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提供(gōng)无线通信(xìn)射(shè)频前端发射模组、接收模组等(děng)。

　　射频前端芯片(piàn)模组公(gōng)司，下游主要是消费电子(zi)，22年(nián)业绩大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，下(xià)游砍单存货大幅增长，亏损(sǔn)不(bù)断扩大，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同行(xíng)业(yè)公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近4中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子0家）参(cān)股（未(wèi)来解禁后都会成为(wèi)抛(pāo)售(shòu)的主力）。搞(gǎo)不(bù)懂这公司(sī)的(de)价(jià)值在(zài)哪里(lǐ)，但(dàn)现在(zài)风口，很(hěn)可能(néng)被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警(jǐng)雷达研发、生产(chǎn)、销售和(hé)服务的国家级高新技术和专(zhuān)精特新“小(xiǎo)巨(jù)人(rén)”企业。公司产品主要包括雷达(dá)及配(pèi)套装备，重点供(gōng)应国内军(jūn)方客(kè)户和军工集(jí)团。成(chéng)立至今，航天南湖已成(chéng)为我国防空预警雷达(dá)主要生产(chǎn)单(dān)位之一(yī)。

　　军(jūn)工雷达(dá)企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远(yuǎn)没(méi)有回(huí)到20年，且关联交(jiāo)易占比(bǐ)越来(lái)越高(gāo)，对(duì)于这种客户不透明(míng)度极高的军工企业，实在无法判断未来(lái)的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是(shì)一家互联网数(shù)字化虚(xū)拟商品综合服务提(tí)供(gōng)商(shāng)，主要为移动互联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关场景客户提供移(yí)动互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商(shāng)品聚合运营、融合运营、分发(fā)运(yùn)营等(děng)综合运营服务，为物(wù)联网相关场(chǎng)景提供物联(lián)网流量接入(rù)、硬件方(fāng)案、场(chǎng)景应用等综合解决方案及云终端解决方案(àn)，并根据客户需(xū)求提供定(dìng)制化(huà)的运营支(zhī)撑服务及(jí)技术服务(wù)。一家售卖(mài)移(yí)动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的综(zōng)合型中间商，其主要盈利模式是获得购销差价或服务佣金，占(zhàn)公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流(liú)量中间商(shāng)，互联网(wǎng)卖流量的公(gōng)司，主(zhǔ)要是(shì)卖视频会员和其他通用流量(liàng)，业绩过(guò)去(qù)几年看起来不错，但公司(sī)现金流越来越(yuè)差(chà)，且互联(lián)网流量已经见顶，大(dà)互联网公司越来越不依赖买量来(lái)拓广业务，感觉上市(shì)就(jiù)是业(yè)绩(jì)顶(dǐng)峰。

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