当前(qián)，市(shì)场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行(xíng)会议(yì)后表(biǎo)示，这次会(huì)见(jiàn)并(bìng)未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共(高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上(shàng)限问(wèn)题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报(bào)道(dào)称，美(měi)国(guó)参(cān)议院多数(shù)党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题(tí)上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务(wù)违(wéi)约(yuē)可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限需要满(mǎn)足(zú)多种削(xuē)减(jiǎn)开支的(de)条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通过(guò)后很快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议(yì)案没机(jī)会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管(guǎn)机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美(měi)国监管机(jī)构的(de)第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到(dào)第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发(fā)现的缺(quē)陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的(de)这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行(xíng)承担主要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一(yī)定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存(cún)款的(de)账户(hù)往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时(shí)提款带(dài)来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能(néng)加(jiā)剧和加(jiā)速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟(chí)美国(guó)战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济和安(ān)全利益(yì)的(de)方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售(shòu)，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条(tiáo)件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一度全线跌破(pò)前(qián)低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价(jià)格集(jí)体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同(tóng)比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环(huán)比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返乡庆(qìng高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历)祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动(dòng)节(jié)假期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国(guó)内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美(měi)国(guó)非农就业(yè)等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这(zhè)些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢(láo) 业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面(miàn)的压制(zhì)依然(rán)存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带(dài)来的并不(bù)算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据(jù)船期(qī)初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原(yuán)料的(de)供需及(jí)价格的(de)变化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国(guó)际菜油葵(kuí)油价(jià)格(gé)变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全(quán)球(qiú)经济预(yù)期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未(wèi)释(shì)放完全，市场随时(shí)可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建议(yì)选择(zé)远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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