“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季(jì)报公(gōng)布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均(jūn)创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的(de)打(dǎ)击(jī)下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业人(rén)数而(ér)言，美(měi)国(guó)劳(láo)动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她(tā)指出(chū)，5月非(fēi)农就业(yè)报告也(yě)显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失(推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释shī)业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在(zài)失(shī)业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员(yuán)国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了(le)反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因为不(bù)想，而(ér)是因为(wèi)目(mù)前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加(jiā)入北约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务(wù)上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好(hǎo)支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行(xíng)情(qíng)维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价(jià)至118推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释80元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业(yè)原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问(wèn)的(de)是，对于(yú)全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率(lǜ)不(bù)足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是(shì)有很高的必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说(shuō)，对(duì)天然(rán)橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经(jīng)全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有(yǒu)较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单(dān)缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是(shì)下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来(lái)说此前(qián)市(shì)场对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并(bìng)不(bù)差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是(shì)国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价(jià)走(zǒu)势的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们(men)中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市(shì)预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压力(lì)。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开(kāi)始转向(xiàng)交易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国(guó)内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压(yā)运(yùn)行。整(zhěng)体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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