北(běi)京(jīng)时间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美国非农数(shù)据出炉(lú)，其中新增就业(yè)25.3万人，高于预期(qī)的18万人(rén)，打断了此(cǐ)前两个月连(lián)续环比下降的节奏；失业率继续下(xi迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看à)降至3.4％；更受关注的(de)平均小时工资环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可(kě)以(yǐ)被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅(fú)下修超7万人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续承压的美(měi)国(guó)地区银行股也获得喘(chuǎn)息的机会(huì)。截至(zhì)发稿(gǎo)，周五盘(pán)前西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎(àng)司；美元指数短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债收(shōu)益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周之云告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏(piān)离投行们(men)预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月以来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，美(měi)股期货短线走低(dī)，美元指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)拉升(shēng)，贵金属下跌(diē)。尽(jǐn)管科技和金融行业持续(xù)裁员，但不断下降却仍然高企的(de)劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也(yě)超过了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少。4月非农(nóng)就业的季节性因素相(xiāng)对(duì)于新(xīn)冠大流行前(qián)也(yě)有了有利的发展，为就业(yè)人数的增(zēng)长提供了(le)5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我(wǒ)们还是(shì)应(yīng)该对就业数据保持一(yī)定的(de)谨慎，因(yīn)为本周早些时(shí)候，美(měi)国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌(diē)，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向了与其他劳动力市场(chǎng)数据相同的(de)方向(xiàng)：劳(láo)动力市场正在降温。包括最近几周的首次(cì)申(shēn)请失业金人数也呈现上升趋势(shì)。”周之迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看云说。

　　从趋势(shì)上看，周(zhōu)之云认为，加息(xī)会导(dǎo)致消费者信(xìn)贷和(hé)企业融资成本(běn)上升，进(jìn)而迫使雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长。短期强劲(jìn)的(de)非农就业数据会让市场对于下(xià)半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策(cè)放(fàng)松(sōng)进程有(yǒu)所改(gǎi)变，进而对商品的流动(dòng)性溢价部分有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期(qī)来看，美国会继续(xù)朝着衰退的方向前(qián)进，后市继续看好(hǎo)贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超预期将引导贵金(jīn)属步入调(diào)整。对于贵金(jīn)属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联储最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，且(qiě)预计9月之后(hòu)可(kě)能降息，这导致美(měi)元名义利率回落(luò)，在通胀温和回落的情况下(xià)，美(měi)元实际利率有了明显的(de)下(xià)行。”广(guǎng)州金控(kòng)期货研究所副总(zǒng)经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议如期加(jiā)息(xī)25个基点，将政策利率联(lián)邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上(shàng)的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美债(zhài)收益率大幅(fú)回落(luò)。

　　然(rán)而，美联储会后声明表(biǎo)示，委员会将密(mì)切关注未来发布(bù)的信息，并评估其对货(huò)币政策的影响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔在(zài)新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味着美联储是否结束加(jiā)息(xī)需要看(kàn)到通(tōng)胀明显回落。至(zhì)于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市(shì)场出现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀(zhàng)，降息(xī)看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分(fēn)析师从姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市(shì)场预期(qī)美联储年内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国就业数据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美(měi)联储陷(xiàn)入困境(jìng)，美(měi)联储希望暂停(tíng)加息，甚至可能(néng)很快就需(xū)要降息，但就(jiù)业市场(chǎng)并不配(pèi)合，美(měi)国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在(zài)长时(shí)间内维持高(gāo)利率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记者(zhě)，4月美国非(fēi)农就(jiù)业数据和时薪(xīn)增(zēng)速(sù)全面超预期，表明美(měi)国(guó)当(dāng)前劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这也就(jiù)意味着(zhe)美联储可能会在(zài)较长时间内(nèi)维(wéi)持高利率(lǜ)环境，且6月(yuè)再次加(jiā)息的(de)预期(qī)开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在短(duǎn)期提(tí)振美元指数和美债收益率，从而(ér)打压贵(guì)金(jīn)属的涨势(shì)，但中期看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)5月会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停止加息，货币政策进(jìn)入新阶(jiē)段，市(shì)场将加大对(duì)下半年降息的博(bó)弈，贵金属(shǔ)将获得提振而走强(qiáng)，使均值平台不(bù)断上移。”广(guǎng)发期(qī)货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美联储停(tíng)止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后(hòu)美国经(jīng)济仍市(shì)场偏强运(yùn)行一段时间，失业率继(jì)续走低(dī)，但美(měi)联储并未再(zài)次(cì)加息，而贵金属则(zé)在美债收益(yì)率(lǜ)持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前(qián)情况(kuàng)不同的是，通胀(zhàng)率相(xiāng)对(duì)更高，而黄金价格对降息(xī)并(bìng)未提前预期更多。

　　虽(suī)然(rán)目(mù)前距离(lí)降息仍有时(shí)间，美联储表示美(měi)国银行系统仍(réng)健康(kāng)并有弹(dàn)性，但高(gāo)利率环境下美国(guó)银(yín)行系统风险并未解除，在(zài)第一共(gòng)和银(yín)行宣布被接(jiē)管收购(gòu)后，因银行(xíng)业长(zhǎng)期(qī)存在(zài)的(de)弱点，又有多(duō)家区域性银行出现股价暴(bào)跌(diē)。存款仍在(zài)持续流(liú)出使银行(xíng)融资成本(běn)正在(zài)攀升，信贷收紧将不断(duàn)向实体(tǐ)经济(jì)蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不(bù)及预期(qī)的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存(cún)对GDP拉动转负(fù)，但(dàn)消费的拉动上升(shēng)反映出一定的韧(rèn)性。未来随着(zhe)经济下行(xíng)压力不断上升，市(shì)场预期(qī)下(xià)半年美国(guó)GDP将出现负增(zēng)长(zhǎng)。“总(zǒng)体(tǐ)上在风险(xiǎn)和(hé)衰退的共同影响下，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)和美元指数(shù)将持续承压，避险需求提(tí)振下(xià)，贵(guì)金(jīn)属价(jià)格有望再创历史新高(gāo)，长线可维(wéi)持(chí)逢低买入配置(zhì)思路，短线(xiàn)则(zé)可(kě)买(mǎi)入(rù)黄(huáng)金和白(bái)银虚值看(kàn)涨期权把握突破行情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的需求实(shí)际上是明显下降的。世(shì)界黄金协会公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年(nián)第一季度(dù)剔除场外交(jiāo)易的全(quán)球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然(rán)各国央(yāng)行和中国消费者(zhě)需(xū)求较高，但(dàn)其余(yú)投资者购买量的减少抵消了这一增长。其(qí)中(zhōng)对黄金价(jià)格(gé)其关键作用的黄金投(tóu)资需在一季度同比下降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四季度(dù)有所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于(yú)去年(nián)同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及(jí)类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国(guó)经济指(zhǐ)标耐(nài)用(yòng)品订单等指标走弱，商品(pǐn)属性(xìng)更(gèng)强的(de)白银因需求受(shòu)经(jīng)济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价(jià)大概率继续攀升。世界白银协(xié)会(huì)预计2023年白银实(shí)物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看前美联储加息25个(gè)基(jī)点在议息前已经(jīng)被充分计提，议息前的谨慎转变(biàn)为议(yì)息(xī)后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄(huáng)金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行加息靴子落地(dì)，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升(shēng)温，预(yù)计(jì)美联储下半年大概率(lǜ)暂停加息并将进入(rù)降息周期，实际利(lì)率或将继续(xù)下行(xíng)，贵(guì)金(jīn)属中长(zhǎng)期(qī)仍具有较(jiào)高配(pèi)置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而(ér)言(yán)，市(shì)场寄希(xī)望于美联储最(zuì)后一次加息落地然后转(zhuǎn)降息预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄(huáng)金确实存在恢复上行趋势的(de)可能(néng)性(xìng)。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联储(chǔ)货(huò)币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官(guān)员们的讲话(huà)仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能(néng)会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利(lì)率(lǜ)环境到底会对(duì)经济和(hé)金融市(shì)场产(chǎn)生怎样的(de)影响(xiǎng)也未可知，因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)看多观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的(de)情(qíng)况下，对待金价节节(jié)攀高的观点谨慎为上。

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