一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ80寸电视尺寸长宽多少)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近(jìn)几年可(kě)以看到更80寸电视尺寸长宽多少多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì80寸电视尺寸长宽多少)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持(chí)续(xù)运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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