5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次(cì)拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改(gǎi)革推(tuī)进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系(xì)发(fā)生(shēng)了(le)变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存(cún)款与定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及(jí)结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳(wěn)定(dìng)商业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于(yú)社会融(róng)资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利(lì)率持续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存(cún)款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压力大(dà)是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调(diào)存款利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一(yī)方面(miàn)有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定(dìng)存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短(duǎn)期(qī)看，存(cún)款利率下调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次降息释(shì)放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政策进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当前货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视(shì)为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进(jìn)一步(bù)强化(huà)，因(yīn)中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金管(中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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