5月23日(rì)，医药(yào)股开盘拉升(shēng)，复(fù)星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞(fēi)生物、沃森生物、长春(chūn)高新(xīn)等(děng)涨超1％。

　　医药(yào)板块今(jīn)年以来(lái)持续处于低位水平，具有较(jiào)大吸(xī)引力。截(jié)至5月23日(rì)，医(yī)药生物行业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位(wèi)值16％，仍处(chù)于历史较低分(fēn)位数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是否能有反弹行(xíng)情？在后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，医药板块(kuài)是否还有新的(de)业绩驱(qū)动因素？本文将详(xiáng)细解析(xī)。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医(yī)药行业复苏(sū)确定性很强

　　疫情在2023年(nián)第一(yī)季度(dù)的影响(xiǎng)将会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年(nián)一季(jì)度，医药板块（创新(xīn)药除外）营(yíng)收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处速相(xiāng)比(bǐ)，收(shōu)入(rù)增速下滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增速下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估(gū)值角(jiǎo)度来看(kàn)，在2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）存(cún)在一定的估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由(yóu)2022一季度(dù)的28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创(chuàng)新药板块(kuài)的营收与去年(nián)同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总(zǒng)支(zhī)出的增速(sù)达到了+15.25％，研发支(zhī)出占(zhàn)收(shōu)入的比例达到(dào)了(le)38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一(yī)季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营数据(jù)来看，除去创新药(yào)和疫情(qíng)受益细分领(lǐng)域，医药板(bǎn)块中具有较好成长能(néng)力的低估值板块有原料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于许多创新药、器械企业的产品(pǐn)销售前景，国(guó)内市(shì)场仍未达到(dào)预期，原(yuán)因(yīn)在于近(jìn)几年来，由于老龄(líng)化，国内医保支出并(bìng)未增加太(tài)多，增速(sù)中(zhōng)的(de)增量大(dà)部分都(dōu)被用于疫情(qíng)相(xiāng)关行业。

　　这也(yě)是为什么(me)，国内的医疗(liáo)行业，增长速(sù)度(dù)并不快。首先，结构性的(de)分化是非常(cháng)明显的，传统药企(qǐ)必须要给创新留出空间(jiān)，比如(rú)在过去的三年中，港(gǎng)股创新(xīn)药企的年(nián)化营收增速高达70％。对(duì)本(běn)土(tǔ)医(yī)药企业而言，要实现高速发(fā)展，必须要双(shuāng)管齐下，在本(běn)土市(shì)场之外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基(jī)建(jiàn)仍是

　　医(yī)药投(tóu)资(zī)的胜负(fù)手

　　目(mù)前(qián)在总(zǒng)需求复苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景(jǐng)下(xià)，医药板(bǎn)块中(zhōng)有刚性需求的新基建板块或是最(zuì)具有确定性的领域之(zhī)一(yī)，一定程(chéng)度上或仍是(shì)今年医药(yào)投资的胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国(guó)继(jì)续推进优质医疗(liáo)资源扩容下沉、区域平(píng)衡分布(bù)，医疗新基建再获政策扶持。4月(yuè)13日，国家卫生(shēng)健康委员会(huì)召开新(xīn)闻发布(bù)会，重点介绍优质(zhì)医疗(liáo)资源下移(yí)、区(qū)域平(píng)衡(héng)布局。县(xiàn)医(yī)院作为县级(jí)医疗卫生(shēng)服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期(qī)以来，国家卫(wèi)生(shēng)健康委通过开展三级医院对口帮(bāng)扶等方式，引(yǐn)导优(yōu)质(zhì)医(yī)疗资源下移，不(bù)断(duàn)提高县级(jí)医院的综合(hé)实力。

　　今后，继续推(tuī)进人才、技术、管理的下(xià)移，通过城市三(sān)级医院(yuàn)的对口支援，托管，建立医联体，远程(chéng)医疗等多种形式，满足(zú)县域(yù)居(jū)民(mín)的基本医疗(liáo)卫生(shēng)需(xū)求，为(wèi)普(pǔ)通(tōng)疾病在市县范围内解决奠(diàn)定(dìng)坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在(zài)接下来的工作中，将继续推(tuī)进临床重点专科“百千万(wàn)”工程，指导(dǎo)各(gè)地按(àn)照“搭平台，建载(zài)体，促融(róng)合”的思路(lù)，重(zhòng)点加强(qiáng)群众需求(qiú)较大的心血管(guǎn)外科(kē)学(xué)、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科(kē)、精神病学、病理学等专科建(jiàn)设(shè)，补齐(qí)资(zī)源短板(bǎn)，完成预期的建设任务(wù)。随着具体政策(cè)的(de)出台，相关的(de)基层医疗(liáo)器械市场或将受(shòu)益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处器材、生命信(xìn)息设备和心(xīn)血管(guǎn)耗材相(xiāng)关的板块将会有较大的发(fā)展空间。其(qí)中的个股有：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心(xīn)脉医(yī)疗(liáo)、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频出(chū)台，医疗器械市场持陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处续扩张。随着国家继(jì)续(xù)支(zhī)持优质医(yī)疗(liáo)资(zī)源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到优(yōu)化，促(cù)进更多优质的医疗(liáo)资源向下扩容，释(shì)放更(gèng)多(duō)中、基层医疗机构(gòu)的采购需(xū)求。

　　在国家“十(shí)四五(wǔ)”规划中提(tí)出要加(jiā)强医疗(liáo)卫生领域的基础(chǔ)设施建(jiàn)设的背景下，预计医疗器械采(cǎi)购将更(gèng)加宽松，这(zhè)将推动(dòng)医疗器(qì)械市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产品牌有望凭借(jiè)高性价(jià)比(bǐ)的(de)优(yōu)势(shì)加(jiā)速进入医院，长(zhǎng)期而言(yán)，随着多项政策支(zhī)持的持(chí)续加强，国(guó)产替代将(jiāng)逐步(bù)加速，相关大型(xíng)医疗器械的龙头(tóu)厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实现快速发(fā)展。

　　华富证券建议关(guān)注国内高端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联(lián)影(yǐng)医疗、澳华(huá)内(nèi)镜(jìng)、开立医疗(liáo)、海泰(tài)新光。这(zhè)些企业具有较好的产(chǎn)品性能、较好的渠道和较(jiào)强的研发(fā)能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处