用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了(le)完全基于(yú)互联(lián)网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来(lái)看，用友却还(hái)是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向(xiàng)外(wài)部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应(yīng)了(le)其在高(gāo)端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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