周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流(liú)入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带动大盘义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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