当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示(shì)，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题达成(chéng)任何有益意(yì)见(jiàn)，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议院多(duō)数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协议的可能(néng)性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际(jì)，他不会(huì)在债务(wù)上限问(wèn)题上打破(pò)党派(pài)僵局(jú)，去(qù)帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这(zhè)番言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在(zài)致(zhì)信国会(huì)领袖时发(fā)出了债务违约可能(néng)期限的(de)警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估计(jì)是，若国会未(wèi)能提高债务上限或(huò)暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时(shí)限(xiàn)之前同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议(yì)案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足(zú)够措施(shī)去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银(yín)行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来(lái)可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的(de)存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事(shì)件中，未纳入保险的(de)存(cún)款规模较高是(shì)促(cù)成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大(dà)量无保险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的(de)，这些客户(hù)往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可(kě)能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的(de)石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美国纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并保护美国(guó)经济和安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良(liáng)好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油(yóu)，并(bìng)避(bì)免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美(měi)国(guó)政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思(yú)美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货(huò)价格随(suí)即反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映了(le)市(shì)场交易(yì)逻(luó)辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大(dà)消(xiāo)费基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨(zī)询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内(nèi)持续去库(kù)的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕榈油近期(qī)的(de)价格(gé)优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但(dàn)上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在(zài)于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼(ní)开(kāi)斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事(shì)件的(de)担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解(jiě)了因美国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务上限到(dào)期、短(duǎn)期(qī)较(jiào)差(chà)经济数据带来的美国经济低迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季(jì)节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前(qián)，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的(de)背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过分(fēn)乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前(qián)是(shì)季(jì)节性增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前(qián)马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高(gāo)库存带(dài)来(lái)的(de)并不算好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的(de)累(lèi)库压力，不利于产地报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期(qī)从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确(què)实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料(liào)的供需及价格的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大(dà)一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机(jī)会(huì)，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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