财联(lián)社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

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　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因(yīn)之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上(shàng)海(hǎi)车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电动车(chē)的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表(biǎo)示(shì)，5月(yuè)份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始便(biàn)启动(dòng)大规模(mó)去库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实(shí)际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业(yè)内人士直言，相关库(kù)存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的(de)风向标，宁德(dé)时(shí)代(dài)一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库(kù)存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代(dài)的库存(cún)已(yǐ)经退回到(dào)2022年第(dì)一季(jì)度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会(huì)上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动(dòng)力电(d反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序iàn)池行业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业(yè)要以之前(qián)大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合(hé)理分配，避(bì)免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变(biàn)化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸(suān)锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回(huí)收布(bù)局，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的(de)波浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再(zài)到下游反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(yóu)车企，产业链各个环(huán)节的(de)价格以及供需(xū)变化(huà)也(yě)将(jiāng)变(biàn)得(dé)更加(jiā)平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是(shì)一(yī)个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出(chū)现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的(de)事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司(sī)入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿(yì)新(xīn)能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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