昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　佛系心态是什么意思鲍(bào)威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜佛系心态是什么意思登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可(kě)能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick 佛系心态是什么意思Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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