随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自(zì)己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能(néng)板块(kuài)，C三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式hatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的(d三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式e)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的(de)信(xìn)心(xīn)出(chū)现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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