上市公司(sī)退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债(zhài)一起(qǐ)退市却是个新(xīn)鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交易日(rì)低于1金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗元(yuán)，触及退市指(zhǐ)标，公司股票及其可(kě)转债被终止上市，搜特(tè)转债或成(chéng)为首只因正股退市而强制退市的(de)可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指标(biāo)被终止上市，其(qí)可转债已进(jìn)入退(tuì)市整理期，引(yǐn)发投资(zī)者对(duì)可(kě)转(zhuǎn)债信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具(jù)债券和股票双(shuāng)重属(shǔ)性(xìng)，自诞生以(yǐ)来(lái)颇受市场(chǎng)欢迎。一个广为流传的说法(fǎ)是，可(kě)转债“下(xià)有保底，上(shàng)不封顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油(yóu)，下跌(diē)时(shí)有“债性”托(tuō)底，投(tóu)资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发(fā)展中，此前一直未出现(xiàn)因正(zhèng)股退(tuì)市(shì)而退市的(de)情况，也未(wèi)发生过实质性(xìng)违约事件。

　　随着搜特转债等(děng)的退(tuì)市，金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗零违约(yuē)历史或将被打破，可转债信(xìn)用风险浮(fú)出(chū)水面。虽说可转债退市(shì)后，依然可以执行赎回和回(huí)售等条款，但(dàn)由于大多数上市公(gōng)司是因经营不善导致退市(shì)，财务状况并不乐观，资(zī)不(bù)抵债、拿不出(chū)钱(qián)进行(xíng)赎回的可(kě)能(néng)性(xìng)较大。而如果启动破产重整，公司发(fā)行的可转(zhuǎn)债划归为(wèi)普通债(zhài)权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付亦(yì)存在很(hěn)大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳(wěn)定了。事(shì)实上，可转债退(tuì)市并非(fēi)完全出乎(hū)意(yì)料(liào)，早已(yǐ)在相关(guān)规(guī)则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交(jiāo)易所上市规则，上市(shì)公司股票被终止上市的，其发行的可转债及(jí)其他衍生品种应当(dāng)终止上(shàng)市。过去A股退市难、退市少，成就了(le)可转债30多年(nián)零退市(shì)、零违约的“神话(huà)”。随(suí)着全面注册制改革的持续推进，市(shì)场优(yōu)胜(shèng)劣汰加快，常(cháng)态化退市(shì)机制正在(zài)形成(chéng)，以上市股为锚(máo)的可转债也跟着出清，违(wéi)约风险(xiǎn)随之上升。退市，或将(jiāng)成为可转债市(shì)场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生(shēng)态(tài)在(zài)改变，投资(zī)者没有理由一成不变(biàn)，是时候重塑(sù)对可(kě)转(zhuǎn)债的认知了(le)。投资者(zhě)要(yào)改变“闭眼(yǎn)买债”的(de)路径依赖，学会优择品(pǐn)种，规避风险。在选择债券时，要(yào)理性评估正股基本面、成长性、估值水平以及发债(zhài)公司偿债能(néng)力(lì)等，防(fáng)范债券退市、违约(yuē)风险(xiǎn)；在(zài)取舍标(biāo)的时，应(yīng)远离(lí)正(zhèng)股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高的标的，而选择正股经营效益良好、估值合(hé)理且随(suí)市场下跌估值出现压缩(suō)的标的(de)。并(bìng)密切关注可转债市场风格变(biàn)化，及时(shí)调(diào)整配(pèi)置比(bǐ)例和结构，学会在市场波动中“游(yóu)泳(yǒng)”。