本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过(guò)3个(gè)月行(xíng当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰值(zhí)仅(jǐn)缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或是(shì)外围股市下跌的(de)风险输入。作为(wèi)同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数(shù当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗)过去3个(gè)月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周(zhōu)二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下(xià)调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储(chǔ)利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快(kuài)速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续(xù)第四(sì)个月收(shōu)缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字(zì)头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际存款较(jiào)去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业危机频(pín)现(xiàn)，让(ràng)A股机构(gòu)不再(zài)抱(bào)团银行股，银(yín)行部分龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行(xíng)股(gǔ)价兔(tù)年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈(yíng)利增速(sù)；二是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市(shì)净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回归市场均(jūn)值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无(wú)疑是为中(zhōng)字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空间(jiān)不大当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗g>

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行(xíng)情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年(nián)份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风(fēng)向标已不(bù)太(tài)灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第(dì)二(èr)大行(xíng)业指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始终维持在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格(gé)轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整(zhěng)理(lǐ)格局(jú)，后市即使考验3200点附(fù)近的半(bàn)年(nián)线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌空(kōng)间亦不大(dà)。