5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来(lái)的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意(yì)义的(de)作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需(xū)的(de)一(yī)定的(de)资(zī)金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资(zī)成(chéng)本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率(lǜ)的(de)概率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参(c作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面ān)考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在(zài)存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续下(xià)行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调(diào)存(cún)款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐，一(yī)方面有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目前上(shàng)市(shì)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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