5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思度对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多(duō)多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或(huò)许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为景(jǐng)林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业(yè)政(zhèng)策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在(zài)K9学(xué)科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截(jié)至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季(jì)度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据(jù)信息(xī)罗列(liè)，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回(huí)落再度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经收(shōu)了(le)很多票，后(hòu)面(miàn)改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两(liǎng)大(dà)主线人(rén)工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还(hái)有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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