昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约将在美(měi)国引发一场“经天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的(de)第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖)存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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