美国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所有业务或(huò)部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确(què)认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四(sì)早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)集(jí)中(zhōng)于财(cái)富(fù)管理；而签(qiān)名银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们(men)担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架(jià)无(wú)人(rén)机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利35c到底有多大，35c是多少(lì)率(lǜ)和存款机(jī)制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期(qī)货(huò)能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于(yú)当前(qián)的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的(de)跟(gēn)踪上(shàng)，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造(zào)业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面(miàn)探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是(shì)在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油(yóu)库存(cún)减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱(qū)动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅(fú)加息后(hòu)对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时(shí)间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本(běn)装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的(de)问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季(jì)，南(nán)方开始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压力，预计原(yuán)35c到底有多大，35c是多少油仍维(wéi)持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短(duǎn)期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为(wèi)250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨(dūn)附近(jìn)，预(yù)计5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工，且随着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格(gé)走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走(zǒu)势。

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