近(jìn)日，国内上市交(jiāo)易的(de)4只公募商品期货基金(jīn)陆续(xù)公布(bù)了一季报(bào)。在一季度商(shāng)品(pǐn)市场整体(tǐ)下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期货(huò)基金也表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建(jiàn)信能源化工(gōng)期货(huò)ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗 #ff0000; line-height: 24px;'>梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润(rùn)有何区(qū)别？4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货基金在(zài)一季报中均提及，本期(qī)已实现收益指基金本期利息收(shōu)入、投(tóu)资收益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现收益加上本期公允价值(zhí)变动(dòng)收益(yì)。

　　期末(mò)基(jī)金资(zī)产净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过(guò)10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏(xià梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗)饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方(fāng)面，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的(de)增减变化，可以反(fǎn)映出投资(zī)者(zhě)的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体走出下跌(diē)行情，华夏基金(jīn)认为，主要(yào)原因(yīn)有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市(shì)场(chǎng)持续发(fā)酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕(pò)价格下(xià)挫；其(qí)次，国内现货(huò)供应(yīng)相对充裕，由于加工利润(rùn)尚(shàng)可，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个月(yuè)国内大豆到港(gǎng)量趋于(yú)增加，同时由于下游提(tí)货消(xiāo)极，油厂豆粕(pò)不断累(lèi)库(kù)，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过大(dà)；最(zuì)后，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由于(yú)春节前养(yǎng)殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由(yóu)于(yú)生猪(zhū)价格(gé)持续下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情偶发(fā)，使得(dé)豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金投资策略和(hé)运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银在初期两个月(yuè)处(chù)于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年(nián)初位(wèi)置。黄(huáng)金(jīn)较白银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制(zhì)于(yú)白银工业属性及美(měi)联储加息(xī)预期升(shēng)温影响，白银表现出更高(gāo)的波动性。后期则(zé)主要是(shì)欧美银行业出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨，也(yě)大幅(fú)降低了市(shì)场对(duì)于美联储的加息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政策(cè)调整节奏与经济衰退担(dān)忧(yōu)继(jì)续主导(dǎo)贵金属行(xíng)情，同时也需关(guān)注突发地缘政治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴经济(jì)体债(zhài)务(wù)风(fēng)险等黑天鹅(é)事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加息(xī)两次(cì)各(gè)25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有一次加(jiā)息。随(suí)着美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀(zhàng)仍处于(yú)高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价(jià)值进一(yī)步提(tí)升。考(kǎo)虑到白(bái)银的(de)高(gāo)弹性及金银比价的相对高位，建议(yì)择机积极配置。

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