北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分(fēn)股份(fèn)已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看(kàn)来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高(gāo)估(gū)就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不(bù)是一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低(dī)，但这并不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的(de)还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公(gōng)共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在(zài)商业(yè)地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这点，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些(xiē)好的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回(huí)购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前观察(chá)过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都(dōu)存(cún)在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早(zǎo)地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没(méi)有什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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