随着一(yī)季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的(de)权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置(zhì)主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会(huì)经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的(de)景气度相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的(de)成长空间。

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