金融界5月(yuè)16日(rì)消息 国新办今日(rì)上午举(jǔ)行4月份国民(mín)经济运行情况新闻发布会。现场有(yǒu)记(jì)者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于(yú)预期，尤其是PPI通缩加剧(jù)，请问原因有哪些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖回应称，当(dāng)前价格低位(wèi)运行主要是阶(jiē)段性(xìng)的，当(dāng)前中国经济不存在通缩，总的来看，下阶段(duàn)也不会出现通缩。从CPI的(de)情况(kuàng)来看，今年(nián)以来，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)总体(tǐ)上是回落的(de)，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅(fú)比上个(gè)月回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低(dī)主要(yào)是一些阶段性因素(sù)影(yǐng)响。

　　一(yī)是食品(pǐn)价(jià)格的回落(luò)。随着(zhe)气温的转(zhuǎn)暖，鲜(xiān)菜(cài)、鲜(xiān)果供应增加，市场价格有所(suǒ)回落。同时，生(shēng)猪市(shì)场(chǎng)供(gōng)应总体是充(chōng)足的。进入4月份(fèn)以后，猪肉消费进(jìn)入淡(dàn)季，猪(zhū)肉价(jià)格下(xià)行，也带动了食品价格的回落(luò)。4月(yuè)份，食(shí)品价(jià)格(gé)同(tóng)比上涨0.4％，涨幅(fú)比上(shàng)月回落2个(gè)百分(fēn)点。

　　二(èr)是(shì)能源价格降幅扩大。今(jīn)年以来，受(shòu)到(dào)世界经济复(fù)苏乏力、全球(qiú)能源价格总体上趋于回(huí)落，对国内居民消费汽柴油价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格(gé)同(tóng)比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部(bù)分耐用消费(fèi)品降价(jià)促销。今年以来，受到汽(qì)车优惠(huì)补贴政策去(qù)年底到期影(yǐng)响，国(guó)六B的(de)排放标准在今(jīn)年7月(yuè)份切换(huàn)，车企降价促销力(lì)度加大，带动(dòng)了价格的(de)下行。我们看到，4月份燃油小汽车价(jià)格环(huán)比(bǐ)还在下(xià)降(jiàng)。

　　四(sì)是上年(nián)同期对比基(jī)数(shù)走高。上年同期受到(dào)疫情冲击，猪肉(ròu)价(jià)格进入到上(shàng)涨周期等因(yīn)素的影响，食(shí)品价格涨幅扩大。同时，由于(yú)国际地缘(yuán)政(zhèng)治冲突、全球疫情影响，去年国(guó)际油(yóu)价高涨(zhǎng)，带动了(le)CPI中能源价格上升。在这些因素(sù)共同(tóng)影响下，去年4月份(fèn)CPI同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌(líng)晖(huī)指出，在(zài)价格中食品和能源由于(yú)受到短期因素影(yǐng)响，往往波动会(huì)比较大，看价格总体(tǐ)的(de)状况，更(gèng)重要(yào)的还(hái)要(yào)看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本(běn)稳(wěn)定(dìng)。从核心CPI目前的(de)情况来(lái)看，目前0.7％的(de)涨幅和疫情(qíng)前相(xiāng)比还是偏低(dī)的(de)，很重要的原(yuán)因是(shì)服务需求仍在恢复中，相关价格(gé)涨幅跟过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经济(jì)社会(huì)恢复常(cháng)态化(huà)运行，服务需求稳步扩大，旅(lǚ)游、交(jiāo)通、住宿(sù)、餐饮等(děng)价格涨幅回升，带动服务价格涨(zhǎng)幅有(yǒu)所扩大。4月(yuè)份，服(fú)务(wù)价(jià)格同(tóng)比上(shàng)涨1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连续两个月回升(shēng)。未来随着服务消费(fèi)需求(qiú)带(dài)动增强(qiáng)，价格(gé)回升也会推动核心CPI涨幅回归到合(hé)理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从(cóng)PPI情况来看，今年以来受到国内外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，PPI同比降幅连续(xù)扩大(dà)，4月(yuè)份同比下降3.6％，主要影(yǐng)响(xiǎng)因素(sù)有以下几个：

　　一是国际输(shū)入性因素影响。我国部分大宗商(shāng)品价格与国际(jì)市场联系比较紧密，今年(nián)以(yǐ)来受到(dào)世界经济恢复乏力影响，国际大宗商品(pǐn)价格(gé)走低、国内(nèi)石油、有色价格出现下降，4月份石油和天然气开采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原(yuán)料和化学制品业价格下降(jiàng)9.9％，有色(sè)金属冶炼和(hé)压(yā)延加工业价(jià)格下(xià)降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济恢复(fù)常态(tài)化运行以后，部分行(xíng)业产能供(gōng)给(gěi)充裕，但市场需求相对不足，价格(gé)有所下降。比(bǐ)如煤炭产能继续释(shì)放，进口持续增加，而电煤需求季节性减少，市场进(jìn)入(rù)淡季，价(jià)格降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业(yè)价格下降9.3％。我(wǒ)国钢(gāng)材产能(néng)比较充(chōng)足(zú)，而市(shì)场需求还在(zài)恢复(fù)中，价(jià)格出现下降，4月份黑色(sè)金属冶炼和压延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影响加(jiā)大。4月份上年价(jià)格翘尾影响是负(fù)2.6个(gè)百(bǎi)分点，比3月份下(xià)拉影响扩大0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶段情况来看(kàn)，国际输入性影响还会持续(xù)，国内市场(chǎng)需求仍在恢复(fù)中，部分(fēn)工业品(pǐn)价(jià)格短期下行情况还会延续。但是(shì)随(suí)着国(guó)内(nèi)经济(jì)恢复(fù)，市(shì)场需求回暖，总(zǒng)的判断，下半年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行报告(gào)：当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济没有出现通缩

　　值得注意(yì)的(de)是，昨天央行发布的一季(jì)度货(huò)币政策报(bào)告也提及通(tōng)缩。报告提到，我国通胀水(shuǐ)平处于温和区(qū)间。过去一(yī)年、五年和十(shí)年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今(jīn)年以来物价涨幅阶段(duàn)性回落，主要与供需恢复时(shí)间(jiān)差和基数效应有(yǒu)关。我(wǒ)国经济运行开局(jú)良好，同时(shí)通胀保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐(zhú)月(yuè)下行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负值区间。

　　总的看，若经济保持正(zhèng)常增长态势，CPI阶段性回落的影响不(bù)宜(yí)夸大。

　　本轮物(wù)价回(huí)落客观上(shàng)有以下因素：

一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧　　一是(shì)供给能力较强。在(zài)稳(wěn)经济一揽子政策有力支持下，国内生(shēng)产持续(xù)加快(kuài)恢复，PMI生产(chǎn)分项保(bǎo)持在较高景气区间；农(nóng)副产品生(shēng)产(chǎn)稳定、物流渠道畅(chàng)通(tōng)，也保证了居民“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二是需求(qiú)复苏(sū)偏慢。实体(tǐ)经济生产、分(fēn)配、流(liú)通(tōng)、消费等(děng)环(huán)节本身有(yǒu)个过程，加之疫情(qíng)的“伤痕效应”尚未消退，居民超(chāo)额储蓄向消费的转(zhuǎn)化(huà)受(shòu)收入(rù)分配分化、收入预期不稳等制约，特别(bié)是汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期(qī)居民(mín)出(chū)现(xiàn)提前还贷现象(xiàng)，也一定程度(dù)影(yǐng)响当(dāng)期消费。

　　三(sān)是(shì)基数效应明显(xiǎn)。去年(nián)国际油价一度逼近140美元大关，今年以来(lái)已回落(luò)至80美元附近，带动CPI交通工具燃料(liào)和居住水电燃料的(de)同比(bǐ)增速(sù)走低；疫情扰动使得去年(nián)3月鲜菜价格反(fǎn)季节(jié)上涨，对(duì)今年(nián)也(yě)存在(zài)高基数影响。GDP等宏观经(jīng)济数(shù)据同样存在(zài)明显基数效应，去年二季(jì)度(dù)受疫(yì)情冲击GDP同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)0.4％，低基数作(zuò)用下今年二季度(dù)GDP增速可(kě)能(néng)明显(xiǎn)回升。

　　未来几(jǐ)个月(yuè)受高基数(shù)等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位(wèi)，主要受去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左(zuǒ)右(yòu)的高基数影(yǐng)响(xiǎng)。但要(yào)看(kàn)到，随着基数(shù)降低，特别是政策效(xiào)应将(jiāng)进(jìn)一步(bù)显现，市(shì)场机制发挥充分作(zuò)用，经(jīng)济内(nèi)生动力也在(zài)增(zēng)强，供(gōng)需(xū)缺口有望(wàng)趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温(wēn)和抬升，年(nián)末可能回升至近年均值水平附(fù)近。

　　报告表示，当前我国经(jīng)济没有出现通(tōng)缩。通缩主要指价格(gé)持(chí)续负增长(zhǎng)，货币供应量也具(jù)有下降趋势，且通常(cháng)伴随经济衰退。我国物价仍在温和(hé)上涨，特别是(shì)核心CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相(xiāng)对较快，经济运(yùn)行持续好转，不符合通缩的(de)特征。

　　中长(zhǎng)期看(kàn)，我国经济总供求基(jī)本平衡，货币条(tiáo)件合理(lǐ)适度，居民预期(qī)稳定，不存在长(zhǎng)期通缩(suō)或通胀的(de)基(jī)础。

一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧>

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通(tōng)缩是个伪命题，担(dān)忧大可不必

　　物价(jià)是(shì)经济短周期波动的滞(zhì)后指标，不能仅以物价(jià)回落来评判经济进入“通缩”。过往经验显(xiǎn)示，经济的周期(qī)性(xìng)波(bō)动主要由需(xū)求驱动，物价(jià)跟随需求变化而变化，使得物价变化(huà)滞(zhì)后(hòu)经济1-2季(jì)度左右；经济复苏初期，需求才刚刚开始修复，对价格的提(tí)振(zhèn)尚不明显，使得物价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领先(xiān)指标持续修复(fù)，显示经济处于复苏(sū)初(chū)期。以企业中长期资金来源刻(kè)画的有效社融增速，去年9月以来持续回升，由(yóu)去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个(gè)百分点至(zhì)今(jīn)年4月的11.5％；按照(zhào)有效社(shè)融变化(huà)领先经济2个季度左右的经验规律，本轮(lún)信用扩张会带动(dòng)经济在2023年初(chū)见底(dǐ)回升(shēng)，1季度经济指标已有(yǒu)所体现。

　　年初(chū)以来物价的回落，受基数(shù)、供给和外需等影响较大(dà)；伴随拖累(lèi)减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除(chú)去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜菜等(děng)食品(pǐn)价格回落，及油、气价格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而线下(xià)活动相(xiāng)关服务、衣着(zhe)等价格逐步抬升(shēng)。伴随拖累(lèi)减弱、需求支撑增(zēng)强，CPI即将(jiāng)底部回(huí)升、PPI在年(nián)中前后开始抬升。

　　二问(wèn)：资金空(kōng)转加剧，政策托(tuō)底(dǐ)无(wú)用？周(zhōu)期启动，渐入佳境

　　经济复苏初(chū)期，资金存在一定(dìng)空转较为常见。经验显(xiǎn)示，资金空转多发(fā)生在(zài)经济回落(luò)、货币(bì)明显宽松阶(jiē)段，部分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩(kuò)大，去年底以来(lái)也有类似特征(zhēng)；有(yǒu)所不同的是，当前资金多滞留在银行体系、而不是非银金(jīn)融机构，与居民理财回表、购房偏弱带(dài)来的居民与企业之间信用派(pài)生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路(lù)不同(tóng)，使得信用派(pài)生(shēng)驱动和表(biǎo)征(zhēng)不同过往，企业有效信用派生(shēng)自去年9月以来持续改(gǎi)善，而房(fáng)地(dì)产相关融资拖累总体信用(yòng)派生。传统周期下(xià)，信用扩张以房(fáng)地产驱(qū)动为主(zhǔ)，使得居民贷款(kuǎn)增长明显(xiǎn)快于企业；相较之下，本轮(lún)信用修复(fù)主要靠企业融资扩张(zhāng)，有效社融从去年(nián)9月(yuè)开始持续(xù)回升，而居(jū)民信(xìn)贷一度拖累(lèi)社融回落。

　　本轮信(xìn)用派生(shēng)带来的经(jīng)济效(xiào)应不同过往(wǎng)，有(yǒu)效信(xìn)用(yòng)派生对企(qǐ)业(yè)行为的支持已开始显(xiǎn)现(xiàn)。去年3季(jì)度以来(lái)，资金(jīn)加(jiā)速流向制造(zào)业，而房地产(chǎn)相关(guān)融资显(xiǎn)著弱于以往，使得制造业投资表(biǎo)现(xiàn)显著强于房地产；伴随融资的持(chí)续改善，企业资本(běn)开支在1季度有(yǒu)所(suǒ)扩大。但房地产(chǎn)“缺位”，压(yā)低了信用派生和经(jīng)济增长的(de)弹性。

　　三问：中观数(shù)据已(yǐ)现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复性反弹后走弱，主要缘于场景(jǐng)恢复的(de)“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应(yīng)”的(de)存(cún)在(zài)，使得大家容易(yì)产生(shēng)悲观情绪(xù)。疫(yì)情政策调整，放大了“春节效应”带来的经(jīng)济波动，部分高(gāo)频指标报复性反弹后出现(xiàn)走(zǒu)弱的迹象。其中(zhōng)，偏消费端的活动多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产(chǎn)端略晚一(yī)点，导致宏观数据屡超预期的同时(shí)，市场信心(xīn)反(fǎn)其道而行(xíng)之(zhī)。

　　内生动能(néng)的修复已(yǐ)然开始(shǐ)，消费(fèi)动能(néng)或被低估，前半程靠居民出行和企(qǐ)业消费，后半程靠居民(mín)消费能力的(de)恢复。出行意愿的持续改善(shàn)、企(qǐ)业(yè)经营活动正常化(huà)等，皆指向场景恢复带来(lái)的消费修复持续(xù)性(xìng)和弹性不宜低估(gū)；批(pī)发零售(shòu)、住宿餐饮等服(fú)务(wù)业，及稳增长相关行(xíng)业(yè)招工(gōng)需求(qiú)在逐步修复(fù)，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条(tiáo)的(de)“积极”信号(hào)也(yě)在累积。地产大周期(qī)向下(xià)已是共识(shí)，地产链条修复会弱于传统周(zhōu)期；但小(xiǎo)周期超调后的修复(fù)出现一些“积极”信(xìn)号。1）高能级城(chéng)市地产供给增多(duō)、质量改善，利于(yú)需求释放、形成供需“正向循环”；2）中西(xī)部(bù)地区棚改加(jiā)码（可比口径增(zēng)长近60％）、中西部地区收入(rù)修复等(děng)，有利(lì)于稳定低能级城(chéng)市需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧