昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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