5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价(jià)压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的调整更(gèng)多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要(yào)进一步(bù)观(guān)察(chá)戴choker就是m吗，戴choker什么意思5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实戴choker就是m吗，戴choker什么意思体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需的一(yī)定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　戴choker就是m吗，戴choker什么意思trong>德(dé)邦基金：从日(rì)前(qián)公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力(lì)不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调对市场的(de)影(yǐng)响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对遵(zūn)守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银(yín)行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的(de)票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍(réng)然(rán)有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社(shè)会(huì)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一(yī)步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存款和(hé)相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关(guān)注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戴choker就是m吗，戴choker什么意思