一(yī)度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一(yī)是随(suí)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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