编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝光。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情变化(huà)以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基(jī)金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(g全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词uǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如(rú)既(jì)往地表示，会(huì)在(zài)优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中(zhōng)也对调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对(duì)其可(kě)持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的(de)均是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明(míng)星(x全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词īng)基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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